Минфин планирует установить 50%-ю планку по выплатам дивидендов компаний для госкомпаний именно по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Об этом заявил заместитель министра финансов Алексей Моисеев.

Норма, когда госкомпании направляют на выплаты дивидендов половину своей прибыли, должна действовать на постоянной основе, уверены в Минфине. Сейчас такая норма действует как временная: до этого доля обязательных выплат была вдвое меньше.

Он отметил, что текущая норма предполагает возможность уплаты дивидендов от РСБУ или МСФО в зависимости от того, по какой отчетности прибыль больше, однако компании все же используют РСБУ для снижения объема выплат.

"Нас упрекают, что мы сами от идеи максимизации доходов отходим, потому что были одна-две компании, тот же ВТБ, который заплатил 70% по РСБУ и 1500% по МСФО. Это скорее уникальные ситуации. Мы исходим из того, что если принимаем постоянно действующее постановление, мы должны давать четкое понимание для компании, которая определяет свою дивидендную политику на его основе. Выбор - РСБУ или МСФО - не дает четкого понимания дивидендной политики, поэтому мы решили остановиться на одном и все-таки написать МСФО", - заявил Моисеев в ходе своего интервью агентству "Интерфакс".

В то же время он отмечает, что данная инициатива столкнулась с критикой со стороны ведомств, министерств и менеджмента компании.

"Одна из линий критики, она со стороны Росимущества, касается установления взимания дивидендов только с прибыли по МСФО. Ведомство говорит, давайте и РСБУ, и МСФО. Вторая линия критики, со стороны Минэкономразвития, предлагает учитывать в определении порога дивидендов инвестпрограммы обществ. Третья линия, и это говорят все, - зачем 50% навсегда, давайте введем на три года, пока проводится консолидация бюджета. В последнем случае мы заручились поддержкой миноритариев. Мы понимаем, что такая норма для всех акционеров хороша, так как это стимулирует менеджмент повышать свою эффективность", - заявил Моисеев.

В то же время профессиональное сообщество поддерживает эту инициативу. Заместитель председателя экспертного совета при рабочей группе Совета Федерации по энергетике Андрей Романчук считает, что такую инициативу стоит приветствовать, но в то же время отмечает, что реализации этой инициативы может воспрепятствовать сопротивление госкомпаний.

"Переход на выплату дивидендов МСФО и отказ от выплат по РСБУ – шаг логичный, но только вот по итогам 2015 года практически ни одна госкомпания этот показатель не выполнила, и основные доноры бюджета, в том числе "Транснефть" заплатила всего лишь 9%, Сбербанк – 20%, "Газпром" – 23%. Нет никаких оснований полагать, что позиция компаний с тех пор изменилась. Наоборот, госкомпании, например "Транснефть" и РЖД, используют планы Минфина, для того чтобы попросить повышения тарифов, при том, что далеко не всегда под этими просьбами об индексации есть должное экономическое обоснование", - отметил Романчук.



Законопроект находится на общественном обсуждении.
Проект федерального закона «О внесении изменений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» (в части порядка выплаты дивидендов акционерным обществом)» (далее - законопроект) направлен на совершенствование процедур выплаты дивидендов акционерам российских акционерных обществ.
Пунктом 1 статьи 1 законопроекта вносятся изменения в статью 32 Федерального закона «Об акционерных обществах», согласно которым порядок определения размера дивиденда и ликвидационной стоимости по привилегированным акциям, установленный уставом общества, может определять размер дивидендов как долю (процент) от показателя (показателей) бухгалтерской (финансовой) отчетности общества. В случае если общество составляет консолидированную финансовую отчетность в соответствии с законодательством Российской Федерации, размер дивидендов по привилегированным акциям может определяться исходя из показателей такой отчетности.
Кроме этого, в пункт 2 статьи 42 Федерального закона «Об акционерных обществах» законопроектом вносятся изменения, в соответствии с которыми размер дивидендов выплачиваемых (объявляемых) обществом определяется исходя из данных бухгалтерской (финансовой) отчетности общества. В случае если общество составляет консолидированную финансовую отчетность в соответствии с законодательством Российской Федерации, размер дивидендов может определяться исходя из данных такой отчетности.
Таким образом, законопроект предполагает отказ от правила о том, что размер дивидендов, выплачиваемых (объявляемых) акционерным обществом, не может быть больше размера чистой прибыли акционерного общества, определенной по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности, составленной в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета (далее - РСБУ), и законодательно закрепляет возможность общества определять размер выплачиваемых (объявляемых) дивидендов исходя из показателей консолидированной финансовой отчетности.
Необходимость внесения указанных изменений вызвана тем, что положение Федерального закона «Об акционерных обществах», в соответствии с которым размер дивидендов, выплачиваемых (объявляемых) акционерным обществом, не может быть больше размера чистой прибыли акционерного общества, определенной по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности, составленной в соответствии с РСБУ, является избыточным и затрудняющим выплату дивидендов акционерным обществом в случае наличия ее реальной возможности, что подтверждается следующим:
- положение не является необходимым с точки зрения защиты интересов кредиторов, поскольку кредиторы защищены правилами о запрете объявлять и выплачивать дивиденды, если принятие такого решения или выплата дивидендов повлечет возникновение у общества признаков банкротства, либо несоответствие стоимости чистых активов общества определенным требованиям (пункты 1 и 4 статьи 43 Федерального закона «Об акционерных обществах»);
- положение зачастую создает препятствие для выплаты дивидендов общества в случае наличия реальной возможности их выплатить (например, когда планируемый размер дивиденда и финансовое состояние общества полностью соответствуют требованиям пунктов 1 и 4 статьи 43 Федерального закона «Об акционерных обществах», у общества имеется чистая прибыль, определенная по данным консолидированной финансовой отчетности, а чистая прибыль, определенная по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности, составленной в соответствии с РСБУ, в достаточном объеме отсутствует.

Внести в Федеральный закон от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» следующие изменения:
1. Абзац первый пункта 2 статьи 32 дополнить новыми предложениями четвертым и пятым следующего содержания: «Указанный порядок может определять размер дивидендов как долю (процент) от показателя (показателей) бухгалтерской (финансовой) отчетности общества. В случае если общество составляет консолидированную финансовую отчетность в соответствии с законодательством Российской Федерации, размер дивидендов может определяться исходя из показателей такой отчетности.»;
2. Пункт 2 статьи 42 изложить в следующей редакции:
«2. Размер дивидендов определяется исходя из данных бухгалтерской (финансовой) отчетности общества, если иное не установлено настоящим Федеральным законом. В случае если общество составляет консолидированную финансовую отчетность в соответствии с законодательством Российской Федерации, размер дивидендов может определяться исходя из данных такой отчетности. Дивиденды по привилегированным акциям определенных типов могут выплачиваться за счет ранее сформированных для этих целей специальных фондов общества.».
3. Подпункт 11 пункта 1 статьи 48 изложить в следующей редакции:
«11) утверждение годовых отчетов, годовой бухгалтерской отчетности, а также распределение прибыли (в том числе выплата (объявление) дивидендов по результатам финансового года и формирование фондов общества, предусмотренных настоящим Федеральным законом и уставом общества) и убытков общества по результатам финансового года;».

Настоящий Федеральный закон вступает в силу со дня его официального опубликования.

6 апреля компания «Россети», одной из последних в секторе, опубликовала финансовые результаты по международным стандартам финансовой отчётности (МСФО). Менеджмент компании мотивировал вероятный отказ выплачивать дивиденды за прошлый год, ссылаясь на убыточную отчётность по российским стандартам бухучёта (РСБУ). Холдинг, вероятно, ограничится промежуточными выплатами по итогам I квартала – обновлённая в декабре дивидендная политика компании теперь допускает такой вариант. Однако принципиальных претензий к «Россетям» это не отменяет. Компания отказывает в акционерных выплатах на вполне легальных основаниях, прикрываясь отчётностью по РСБУ, но, говоря о достижениях, предпочитает ссылаться на МСФО. При этом выплата дивидендов носит бессистемный характер и никак не зависит от реального финансового результата компании.

Источник: Сергей Савостьянов/ТАСС

Денег много, дивидендов нет

Представленные в пятницу результаты по МСФО приятно удивили рынок и оказались выше ожиданий многих аналитиков. Чистая прибыль группы «Россети» выросла сразу на 39,4% и составила 137,1 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли прибавила 3,6 п.п., достигнув 14,5%. Показатель «EBITDA» достиг 313,7 млрд рублей (+18,3%). Соотношение чистого долга к EBITDA сократилось с 1,8 в 2016 году до 1,5 в 2017 году, и это на фоне роста выручки на 5,3% – до 948,3 млрд рублей. Чистый денежный поток от операционной деятельности возрос на 21% – до 212,4 млрд рублей. Замгендиректора по экономике «Россетей» Оксана Шатохина пояснила, что «основными факторами положительной динамики финансовых показателей стали рост выручки от передачи электроэнергии, а также снижение операционных расходов».

Впрочем, в ходе кол-конференции с аналитиками г-же Шатохиной пришлось давать пояснения и по менее приятным темам. Отвечая на вопрос о выплате дивидендов по результатам работы в 2017 году, замгендира по экономике «Россетей» фактически подтвердила опасения рынка – компания не будет делиться с акционерами прибылью, так как по РСБУ сработала в минус, получив убыток в 13,2 млрд рублей.

– Решение по выплате итоговых дивидендов ещё не принято, так как у нас есть ограничивающий фактор в виде убытка по РСБУ по итогам 2017 года. Соответствующей директивы от правительства также пока не поступало. Окончательные предложения мы сформируем, когда закроем финансовую отчётность по итогам первого квартала текущего года, – сказала Оксана Шатохина (цитата по ТАСС).

Компания предполагала выплату дивидендов по итогам 2017 года на уровне не ниже 2016 года – это 4 млрд рублей, включая обыкновенные и привилегированные акции, отметила г-жа Шатохина. Соответствующий объём средств был зарезервирован. Если же из-за убытка по РСБУ за 2017 год правительством будет принято решение о том, что компания не будет выплачивать финальные дивиденды, часть этих средств может быть направлена на выплаты по итогам первого квартала 2018 года, пояснила она.

– Такой вариант возможен, но по состоянию на сейчас (6 апреля – ред.) у нас отчётность по итогам первого квартала 2018 года не закрыта, она будет закрыта 13 апреля. После этого мы представим свои предложения в правительство, и будет принято решение по данному вопросу, – заявила замгендиректора «Россетей» (цитата по ТАСС).

Затянувшаяся дискуссия

Обычно дивидендной политикой предусмотрено выплачивать акционерам не менее 50% прибыли от большей из величин – по РСБУ или МСФО. Впрочем, у «Россетей» есть инструменты для снижения выплат: дивидендная база корректируется на доходы и расходы, связанные с переоценкой обращающихся на рынке акций «дочек», инвестиции и другие составляющие. Отдельные пункты, вероятно, в определённых ситуациях могут трактоваться и в пользу акционеров. Как сообщила Оксана Шатохина, на формирующуюся чистую прибыль первого квартала существенное положительное влияние окажет переоценка акций дочерних обществ, которые находятся на балансе группы.

Традиционно для «Россетей» отчетность по РСБУ не очень показательна, так как это показатели управляющей компании, владеющей пакетами акций МРСК, и соответственно динамика их акций сильно влияет на формирование бумажных прибылей или убытков, отмечает руководитель группы исследований и прогнозирования АКРА Наталья Порохова.

Однако норма о выборе между прибылью по МСФО и РСБУ фактически не работает. В отчётности самих «Россетей» по МСФО указано, что «базой для распределения прибыли… является чистая прибыль по данным бухгалтерской отчётности, подготовленной в соответствии со стандартами бухгалтерского учёта и составления отчётности в РФ». Выплату дивидендов по РСБУ подразумевает и федеральном законе «Об акционерных обществах». Второй источник средств для выплат акционерам, предусмотренный в ФЗ, – нераспределённая прибыль прошлых лет, также недоступен для сетевого холдинга: нераспределённый убыток достигает 55 млрд рублей.

Вариативное заявление топ-менеджмента сетевого холдинга вызвало реакцию в профильном министерстве. «Они будут платить», – заявил замглавы Минэнерго Вячеслав Кравченко, не уточнив, впрочем, периода выплат, и добавив, что «директивы (правительства – ред.) ещё не было» (цитата по ПРАЙМ).

Беспокойство Минэнерго объяснимо: дивиденды «Россетей» стали головной болью министерства ещё полгода назад. В середине октября назначенный за полтора месяца до этого глава холдинга Павел Ливинский заявил, что готов отказаться от выплаты дивидендов, поскольку те не предполагаются в «тарифном меню» (расчёт тарифа на передачу, основного источника доходов «Россетей» – ред.). «Россети» предложили Минэнерго и Федеральной антимонопольной службе (ФАС) обратиться с этой идеей к правительству. Однако г-н Ливинский утверждал, что капитализация «Россетей» должна составить 1–1,5 трлн рублей вместо нынешних 224 млрд рублей. Чем «Россети» должны привлекать инвесторов при отказе от дивидендов, он не пояснил. После его заявлений обыкновенные акции «Россетей» на Московской бирже упали на 4,65%. Практически сразу же пресс-служба «Россетей» начала дезавуировать заявления руководителя, уточняя, что речь шла не о полном отказе от выплат, а о «наведении порядка в расчёте тарифов и включении в них затрат на дивиденды».

Впрочем, в ответ на скандальные высказывания главы «Россетей» Минэнерго ускорило работу над внедрением системы долгосрочных тарифов, устанавливаемых в рамках регуляторных соглашений с регионами. После этого Павел Ливинский признал, что «Россети» будут строго выполнять директивы правительства РФ по выплате дивидендов, «в которых описывается расчёт дивидендной базы сетевых компаний». В феврале министр энергетики Александр Новак в интервью «Интерфаксу» рассказал, что ведомства ещё обсуждают возможность ввода специальной дивидендной составляющей в тарифы «Россетей».

Минфин не первый год пытается обязать госкомпании в обязательном порядке направлять на дивиденды 50% чистой прибыли. Инициатива постоянно декларируется, но фактически общее правило не работает: многие крупные госигроки продолжают добиваться снижения выплат «с учётом текущего финансового положения». Ранее то же Минэнерго ратовало за 25-процентную норму для сетевого холдинга, так как «Россетям» будет сложно направлять на дивиденды 50% чистой прибыли на фоне значительной инвестпрограммы: на 2018 год её объём оценивается в 290 млрд рублей, суммарно на ближайшие три года – в 748 млрд рублей.

Выплаты будут, но перспективы всё туманнее

Отчётность компании по МСФО впечатлила рынок, коллизия вокруг дивидендов не помешала бумагам «Россетей» 6 апреля вырасти на Московской бирже на 7,89%. Большинство аналитиков полагают, что фактически дивиденды за 2017 год, которые будут оформлены как промежуточные выплаты за I квартал 2018 года, окажутся на прошлогоднем уровне. По итогам 2016 года «Россети» впервые с 2013 года направили на дивиденды 3,8 млрд рублей (с учётом промежуточных выплат на сумму 1,8 млрд рублей). Чистая прибыль головной структуры холдинга по РСБУ при этом достигла 222,4 млрд рублей. Выплаты на привилегированную акцию составили почти 37 копеек, на обыкновенную – 0,6 копейки. В целом по холдингу, по данным АКРА, на дивиденды в 2017 году было потрачено чуть менее 9,7 млрд рублей.

Более оптимистичен начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.

– В прошлом году «Россети» выплатили 2 млрд рублей (прямые выплаты по итогам года, одобренные собранием акционеров – ред.). Если в этом году сумма удвоится, то на обыкновенные акции будет выплачено по 1,5 копеек, что соответствует доходности менее 2%. А вот по привилегированным акциям, напротив, дивиденд может быть существенно выше прошлогоднего, до 48 копеек на акцию. В этом случае доходность дивидендов по префам будет на уровне 28%. Конечно, вряд ли госкомпания будет выплачивать частным инвесторам такие огромные деньги, но даже в случае сохранения прошлогоднего уровня доходность составит 22%, – полагает Георгий Ващенко.

Впрочем, текущие выплаты «Россетей» пока вряд ли можно считать эффективным инструментом привлечения инвесторов – в начале 2010 годов именно таким представлялся наиболее рациональный путь развития сектора. Сейчас «рыночный статус» самих «Россетей» и её «дочек» – структур МРСК в регионах – выглядит весьма спорным. Пока компания минимизирует доходы акционеров различными способами, в том числе используя расхождения между нормами РСБУ и МСФО. И в среднесрочной перспективе в случае запуска программы цифровизации стоимостью 1,3 трлн рублей, которую «Россети» пообещали профинансировать самостоятельно, дивидендные выплаты могут быть сведены к нулю.

Цель

В «Концепции подготовки и представления финансовой отчетности» доход определяется как увеличение экономических выгод в течение отчетного периода в форме притоков или увеличения активов либо уменьшения обязательств, приводящее к увеличению капитала, не связанного с взносами участников капитала. Доход включает в себя как выручку предприятия, так и прочие доходы. Выручка - это доходы от обычной деятельности предприятия, характеризуемые, в том числе, как доходы от продаж, оплаты услуг, процентов, дивидендов и роялти. Цель настоящего стандарта МСФО (IAS) 18 состоит в определении порядка учета выручки, возникающей от определенных видов операций и событий.

Основным вопросом при учете выручки является определение момента, когда ее необходимо признавать. Выручка признается, если существует вероятность того, что предприятие получит будущие экономические выгоды, и эти выгоды можно надежно измерить. Данный стандарт определяет условия, при которых выполняются эти критерии и, следовательно, признается выручка. Данный стандарт также содержит практические рекомендации по применению указанных критериев.

Сфера применения

1 Настоящий стандарт МСФО (IAS) 18 применяется при учете выручки, полученной от следующих операций и событий: (a) продажи товаров;

• (b) предоставление услуг;
• (c) использование другими сторонами активов предприятия, приносящих проценты, роялти и дивиденды.

2 Данный стандарт заменяет МСФО (IAS) 18 «Признание выручки», утвержденный в 1982 году.

3 Под товарами подразумевается продукция, произведенная предприятием для продажи, и товары, купленные для дальнейшей продажи (например, товары, приобретенные розничным продавцом, земля или другое имущество, предназначенное для перепродажи).

4 Предоставление услуг обычно подразумевает выполнение предприятием согласованного в договоре задания в течение определенного периода времени. Услуги могут предоставляться в течение одного отчетного периода или более чем одного. Некоторые договоры на предоставление услуг непосредственно связаны с договорами на строительство, например, договоры на оказание услуг руководителей проектов и архитекторов. Выручка, возникающая от этих договоров, не рассматривается в настоящем стандарте, а отражается в соответствии с требованиями для договоров на строительство, которые определены в МСФО (IAS) 11«Договоры на строительство» .

5 Использование активов предприятия другими сторонами ведет к возникновению выручки в форме:

• (a) процентов - платы, которая взимается за пользование денежными средствами и эквивалентами денежных средств или с сумм задолженности перед предприятием;
• (b) роялти - платы за использование долгосрочных активов предприятия, например, патентов, торговых марок, авторских прав и компьютерного программного обеспечения;
• (c) дивидендов - распределения прибыли между собственниками акционерного капитала пропорционально их участию в капитале определенного класса.

6 Настоящий стандарт не применяется в отношении выручки, возникающей от:

• (a) договоров аренды (см. МСФО (IAS) 17 «Аренда» );
• (b) дивидендов от инвестиций, учитываемых по методу долевого участия (см. МСФО (IAS) 28 «Инвестиции в ассоциированные предприятия»);
• (c) договоров страхования, на которые распространяется действие МСФО (IFRS) 4«Договоры страхования» ;
• (d) изменений справедливой стоимости финансовых активов и финансовых обязательств или их выбытия (см. МСФО (IAS) 39 «Финансовые инструменты: признание и измерение» );
• (e) изменений стоимости других краткосрочных активов;
• (f) первоначального признания и изменений справедливой стоимости биологических активов,
  связанных с сельскохозяйственной деятельностью (см. МСФО (IAS) 41 «Сельское хозяйство» );
• (g) первоначального признания сельскохозяйственной продукции (см. МСФО (IAS) 41); и
• (h) добычи минеральных руд.

Определения

7 В настоящем стандарте используются следующие термины в указанных значениях:

Выручка - валовое поступление экономических выгод за определенный период в ходе обычной деятельности предприятия, приводящее к увеличению капитала, не связанного с взносами участников капитала.

Справедливая стоимость - сумма, на которую можно обменять актив или произвести расчет по обязательству при совершении сделки между хорошо осведомленными, желающими совершить такую операцию независимыми сторонами.

8 Под выручкой подразумеваются только валовые поступления экономических выгод, полученных и подлежащих получению предприятием на его счет. Суммы, полученные от имени третьей стороны, такие как налог с продаж, налоги на товары и услуги и налог на добавленную стоимость, не являются получаемыми предприятием экономическими выгодами и не ведут к увеличению капитала. Поэтому они исключаются из выручки. Подобным образом, при агентских отношениях валовой приток экономических выгод включает суммы, собираемые от имени принципала, которые не ведут к увеличению капитала предприятия. Суммы, собранные от имени принципала, не являются выручкой. При этом выручкой является сумма комиссионных вознаграждений.

Измерение выручки

9 Выручка должна измеряться по справедливой стоимости полученного или подлежащего получению возмещения.*

?* См. также ПКР (SIC) 31 «Выручка – бартерные операции, включающие рекламные услуги»

10 Сумма выручки, возникающей от операции, обычно определяется договором между предприятием и покупателем или пользователем актива. Она измеряется по справедливой стоимости возмещения, полученного или подлежащего получению, с учетом суммы любых торговых или оптовых скидок, предоставляемых предприятием.

11 В большинстве случаев возмещение предоставляется в форме денежных средств или эквивалентов денежных средств, а суммой выручки является полученная или подлежащая получению сумма денежных средств или эквивалентов денежных средств. Однако в случае, если поступление денежных средств или эквивалентов денежных средств откладывается, справедливая стоимость возмещения может быть меньше полученной или подлежащей получению номинальной суммы денежных средств. Например, предприятие может предоставить беспроцентный кредит покупателю или принять от него вексель к получению с процентной ставкой ниже рыночной в качестве возмещения при продаже товаров. Когда договор фактически представляет собой операцию финансирования, справедливая стоимость возмещения определяется дисконтированием всех будущих поступлений с использованием вмененной ставки процента. Вмененная ставка процента - это наиболее точно определяемая величина из следующих:

• (a) преобладающая ставка для аналогичного финансового инструмента эмитента с аналогичным рейтингом кредитоспособности; или
• (b) процентная ставка, которая дисконтирует номинальную сумму финансового инструмента до текущих цен товаров или услуг при продажах за наличные.

Разница между справедливой стоимостью и номинальной суммой возмещения признается процентным доходом в соответствии с пунктами 29–30 и в соответствии с МСФО (IAS) 39.

12 Если товары или услуги обмениваются на товары или услуги, аналогичные по характеру и стоимости, обмен не рассматривается как операция, создающая выручку. Это часто происходит с такими продуктами, как масло или молоко, когда поставщики обменивают запасы в различных местах для своевременного удовлетворения спроса в конкретном месте. При продаже товаров или предоставлении услуги в обмен на отличающиеся товары или услуги, обмен рассматривается как операция, создающая выручку. Выручка измеряется по справедливой стоимости полученных товаров или услуг, скорректированной на сумму переведенных денежных средств или их эквивалентов. Если справедливая стоимость полученных товаров или услуг не может быть надежно измерена, выручка измеряется по справедливой стоимости переданных товаров или услуг, скорректированной на сумму переведенных денежных средств или их эквивалентов.

Идентификация операции

13 Критерии признания, представленные в этом стандарте, обычно применяются отдельно к каждой операции.
Однако при определенных обстоятельствах необходимо применять их к отдельно идентифицируемым элементам индивидуальной сделки для того, чтобы отразить ее содержание. Например, если продажная цена товара включает сумму на последующее обслуживание, которая может быть определена, эта величина откладывается и признается как выручка за период, в течение которого производится обслуживание. И наоборот, критерии признания могут применяться одновременно к двум или более операциям, когда они связаны таким образом, что их коммерческий эффект не может быть определен без рассмотрения серии операций как единого целого. Например, предприятие может продать товары и в тоже время заключить отдельный договор на выкуп этих товаров в будущем, тем самым, в сущности, сводя на нет эффект операции. В таких случаях обе операции рассматриваются вместе.

Продажа товаров

14 Выручка от продажи товаров должна признаваться, если удовлетворяются все перечисленные ниже условия:

• (a) предприятие передало покупателю значительные риски и вознаграждения, связанные с правом собственности на товары;
• (b) предприятие больше не участвует в управлении в той степени, которая обычно ассоциируется с правом собственности, и не контролирует проданные товары;
• (c) сумма выручки может быть надежно измерена;
• (d) существует вероятность того, что экономические выгоды, связанные с операцией, поступят на предприятие;
• (e) понесенные или ожидаемые затраты, связанные с операцией, можно надежно измерить.

15 Определение момента, когда предприятие передает покупателю значительные риски и вознаграждения, связанные с правом собственности, требует изучения условий операции. В большинстве случаев передача рисков и вознаграждений, связанных с правом собственности, совпадает с передачей покупателю юридических прав собственности или владения. Так происходит при большинстве розничных продаж. В других случаях передача рисков и вознаграждений, связанных с правом собственности, происходит в иной момент, чем передача юридических прав собственности или передача владения.

16 Если предприятие сохраняет значительные риски, связанные с правом собственности, операция не является продажей и выручка по ней не признается. При различных обстоятельствах предприятие может сохранять значительный риск, связанный с правом собственности. Ситуации, когда у предприятия остаются существенные риски и вознаграждения, связанные с правом собственности, включают следующие обстоятельства:

• (a) предприятие продолжает нести ответственность за неудовлетворительную работу, не покрываемую стандартными условиями гарантии;
• (b) получение выручки от конкретной продажи зависит от получения выручки покупателем в результате дальнейшей продажи товаров;
• (c) поставленные товары подлежат установке, а установка составляет значительную часть контракта,
  который предприятие еще не выполнило;
• (d) покупатель имеет право расторгнуть сделку купли-продажи по причине, определенной в договоре купли-продажи, и у предприятия нет уверенности в получении дохода.

17 Если предприятие сохраняет лишь незначительные риски, связанные с правом собственности, операция является продажей и выручка признается. Например, продавец может оставить за собой юридическое право собственности только для того, чтобы обеспечить поступление причитающейся ему суммы. В таком случае, если предприятие передало значительные риски и вознаграждения, связанные с правом собственности, операция является продажей и выручка признается. Другим примером, когда предприятие сохраняет лишь незначительный риск, связанный с правом собственности, может быть розничная торговля, при которой предлагается возврат денег в случае, если клиент неудовлетворен покупкой. Выручка в таких случаях признается в момент совершения продажи, при условии, что продавец может надежно оценить будущие возвраты и признаёт обязательство по возвратам на основе предыдущего опыта и других соответствующих факторов.

18 Выручка признается только при наличии вероятности того, что экономические выгоды, связанные с операцией, поступят на предприятие. В некоторых случаях такая вероятность может отсутствовать до тех пор, пока не получено возмещение или не устранена неопределенность. Например, может быть неизвестно, разрешит ли иностранное правительство перевод за границу полученного при продаже возмещения. После получения разрешения неопределенность устраняется и, соответственно, признается выручка. Однако в случае, когда неопределенность возникает в отношении возможности получить сумму, уже включенную в выручку, недополученная сумма, или сумма, вероятность получения которой стала маловероятной, признается в качестве расхода, а не как корректировка суммы первоначально признанной выручки.

19 Выручка и расходы, относящиеся к одной и той же операции или какому-либо событию, признаются одновременно; этот процесс обычно называется увязкой доходов и расходов. Расходы, в том числе гарантии и другие затраты, возникающие после отгрузки товаров, обычно могут быть надежно измерены при выполнении других условий, необходимых для признания выручки. Однако выручка не может быть признана, когда расходы не могут быть надежно измерены. В таких ситуациях любое уже полученное за продажу товара возмещение признается в качестве обязательства.

Предоставление услуг

20 Если результат операции, предполагающей предоставление услуг, поддается надежной оценке, выручка от такой операции должна признаваться в соответствии со стадией завершенности операции на конец отчетного периода. Результат операции можно надежно оценить, если выполняются все следующие условия:

• (a) сумма выручки может быть надежно измерена;
• (b) существует вероятность того, что экономические выгоды, связанные с операцией, поступят на предприятие;
• (c) стадия завершенности операции по состоянию на конец отчетного периода может быть надежно измерена;
• (d) затраты, понесенные при выполнении операции, и затраты, необходимые для ее завершения, могут быть надёжно измерены.*

?* См. также ПКР (SIC) - 27 «Анализ сущности сделок, имеющих юридическую форму аренды» и ПКР (SIC) - 31 «Выручка - бартерные операции, включающие рекламные услуги»

21 Признание выручки по стадии завершенности операции часто называется методом процента выполнения. Согласно этому методу, выручка признается в том же отчетном периоде, когда предоставляются услуги. Признание выручки на этой основе обеспечивает полезную информацию об объеме предоставленных услуг и результатах такой деятельности за период. МСФО (IAS) 11 также требует признавать выручку на этой же основе. Требования указанного стандарта в целом применимы для признания выручки и соответствующих расходов по сделке, предполагающей предоставление услуг.

22 Выручка признается только при наличии вероятности того, что экономические выгоды, связанные с операцией, поступят на предприятие. Однако в случае, когда неопределенность возникает в отношении возможности получить сумму, уже включенную в выручку, недополученная сумма, или сумма, вероятность получения которой стала маловероятной, признается в качестве расхода, а не как корректировка суммы первоначально признанной выручки.

23 Как правило, предприятие способно произвести надежную оценку после согласования следующих положений с другими сторонами - участниками операции:

• (a) юридически закрепленные права каждой стороны в отношении услуг, которые должны быть предоставлены и получены сторонами;
• (b) встречное возмещение; и
• (c) форму и условия расчета.

Предприятие, как правило, также должно иметь эффективную внутреннюю систему финансового планирования и отчетности. По мере предоставления услуг предприятие проверяет и при необходимости пересматривает оценку выручки по договору. Необходимость таких пересмотров не означает, что результат операции не может быть надежно оценен.

24 Стадия завершенности сделки может быть определена различными методами. Предприятие использует тот из них, который обеспечивает надежное измерение выполненной работы. В зависимости от характера сделки эти методы могут включать:

• (a) отчеты о выполненной работе;
• (b) услуги, предоставленные на дату отчетности, в процентах к общему объему услуг;
• (c) пропорциональное соотношение затрат, понесенных на данный момент, к оценочной величине общих затрат по сделке. В затраты, понесенные на дату составления отчета, включаются лишь те, которые отражают предоставленные на эту дату услуги. В оценочные общие затраты по сделке включаются только затраты, отражающие предоставленные или подлежащие предоставлению услуги.

Промежуточные платежи и авансы, полученные от заказчиков, часто не отражают предоставленных услуг.

25 Из практических соображений, в случае если услуги предоставляются неопределенное количество раз на протяжении определенного периода времени, выручка признается на основе линейного метода в течение определенного периода, если нет доказательства того, что какой-либо иной метод лучше отражает стадию завершенности. Если какое-либо действие является намного более значительным, чем другие, то признание выручки откладывается до осуществления этого действия.

26 Если результат операции, предполагающей предоставление услуг, не может быть надежно оценен, выручка должна признаваться только в размере признанных возмещаемых расходов.

27 На начальных стадиях исполнения операции часто бывает невозможно сделать расчетную оценку ее результата. Тем не менее, может существовать вероятность того, что предприятие возместит затраты, понесенные при выполнении операции. Поэтому выручка признается только в той степени, в какой ожидается возмещение понесенных затрат. Так как результат операции не может быть надежно рассчитан, прибыль не признается.

28 Если результат операции не может быть надежно оценен и отсутствует вероятность того, что понесенные затраты будут возмещены, выручка не признается, а понесенные затраты признаются в качестве расхода. После устранения факторов неопределенности, препятствовавших надежной оценке результата договора, выручка признается в соответствии с пунктом 20, а не в соответствии с пунктом 26.

Проценты, роялти и дивиденды

29 Выручка, возникающая от использования другими организациями активов предприятия, приносящих проценты, роялти и дивиденды, должна признаваться на основе, определенной в пункте 30, если:

• (a) существует вероятность того, что экономические выгоды, связанные с операцией, поступят на предприятие;
• (b) сумма выручки может быть надежно измерена;

30 Выручка должна признаваться на следующей основе:

• (a) проценты признаются по методу эффективной ставки процента, который определен в МСФО (IAS) 39, пункты 9 и AG5–AG8;
• (b) роялти признаются по принципу начисления в соответствии с содержанием соответствующего договора;
• (c) дивиденды признаются тогда, когда установлено право акционеров на получение выплаты.

31 [Удален]

32 Когда невыплаченные проценты начислены до приобретения инвестиции, содержащей проценты, последующее получение процентов распределяется между периодом до приобретения и периодом после приобретения; только часть процентов за период после приобретения признается в качестве выручки.

33 Роялти начисляются в соответствии с условиями соответствующих договоров и обычно признаются на этой основе, если только с учетом содержания договора для признания выручки не оказывается более подходящей иная систематическая рациональная основа.

34 Выручка признается только при наличии вероятности того, что экономические выгоды, связанные с операцией, поступят на предприятие. Однако в случае, когда неопределенность возникает в отношении возможности получить сумму, уже включенную в выручку, недополученная сумма, или сумма, вероятность получения которой стала маловероятной, признается в качестве расхода, а не как корректировка суммы первоначально признанной выручки.

Раскрытие информации

35 Предприятие должно раскрывать:

• (a) учетную политику, принятую для признания выручки, в том числе методы, используемые для определения стадии завершенности операций, связанных с предоставлением услуг;
• (b) сумму каждой значительной статьи выручки, признанной в течение периода, в том числе выручки, возникающей от:
  • (i) продажи товаров;
  • (ii) предоставления услуг;
    
  • (iii) процентов;
  • (iv) роялти;
  • (v) дивидендов;
• (c) сумму выручки, возникающей от обмена товаров или услуг, включенных в каждую значительную статью выручки.

36 Предприятие раскрывает данные о любых условных обязательствах и условных активах в соответствии с МСФО 37 "Оценочные резервы, условные обязательства и условные активы" . Условные обязательства и условные активы могут возникать по таким статьям, как затраты по гарантиям, претензии, штрафы или возможные убытки.

Дата вступления в силу

37 Настоящий стандарт вступает в силу применительно к финансовой отчетности, охватывающей периоды, начинающиеся 1 января 1995 г. или после этой даты.

38 Публикация «Стоимость инвестиций в дочернее предприятие, совместно контролируемое предприятие или ассоциированное предприятие» (Поправки к МСФО (IFRS) 1 «Первое применение Международных стандартов финансовой отчетности» и МСФО (IAS) 27 «Консолидированная и отдельная финансовая отчетность» в мае 2008 г. привела к внесению поправок в пункт 32. Предприятие должно применять указанную поправку на перспективной основе в отношении годовых периодов, начинающихся 1 января 2009 г. или после этой даты. Досрочное применение разрешается. Если предприятие применит соответствующие поправки к пунктам 4 и 38A МСФО (IAS) 27 в отношении более раннего периода, то оно должно одновременно применить указанную поправку к пункту 32.

Инвестиционная политика компании предусматривает получение прибыли компанией.

Полученная прибыль компании может быть направлена на следующие цели: реинвестирование в применяемые в ходе основной деятельности операционные активы, приобретение рыночных ценных бумаг, погашение задолженности, распределение между акционерами. Существует взаимосвязь: чем больше текущей прибыли направляется на развитие компании, тем меньше денег остается на выплату текущих дивидендов. Дивидендная политика также влияет на движение денежных потоков, ликвидность, структуру капитала, цену акций и стоимость компании. Таким образом, важнейшим аспектом дивидендной политики является определение оптимального соотношения распределения прибыли между дивидендными платежами и той частью, которая остается в компании для ее развития.

Решение компании о выплате дивидендов и их размер играют большую роль в оценке инвесторами целесообразности вложений в акции компании, так как способность компании платить дивиденды свидетельствует о ее финансовом состоянии.

Повышенное внимание к различным аспектам дивидендной политики вызвано следующими причинами.

Во-первых, дивидендная политика оказывает влияние на отношения с инвесторами (акционерами). Акционеры негативно относятся к компаниям, которые сокращают дивиденды, потому что связывают такое сокращение с финансовыми трудностями компании и могут продать свои акции, влияя на снижение их рыночной цены.

Во-вторых, дивидендная политика влияет на финансовую программу и бюджет капиталовложений компании.

В-третьих, дивидендная политика воздействует на движение денежных средств. Так, компания с низкой ликвидностью может быть вынуждена ограничить выплаты дивидендов акционерам.

В-четвертых, дивидендная политика сокращает собственный капитал, так как дивиденды выплачиваются из нераспределенной прибыли. В результате это приводит к увеличению коэффициента соотношения долговых обязательств и акционерного капитала.

При принятии решения о сумме дивидендов, подлежащих распределению, необходимо руководствоваться принципом достижения максимальной акционерной стоимости компании.

Разработка дивидендной политики включает в себя принятие решения выплачивать прибыль акционерам или удерживать ее для инвестирования в компании.

Следовательно, коэффициент дивидендных выплат, определяемый как доля чистой прибыли, подлежащая выплате акционерам, должен в значительной мере определяться выбором инвесторов между денежными дивидендами и капитальным доходом. Этот выбор рассматривается с помощью модели оценки акций в условиях постоянного роста дивидендов:

V 0 = D 1 / (k e - g ),

где V 0 - рыночная цена акции в данный момент;

D 1

k e - требуемая инвесторами ставка доходности;

g - постоянные темпы роста дивидендов.

Эта же формула применима и для случая акций с нулевым ростом дивидендов, т. е. g = 0:

V = D 1 / k e .

Данная оценка стоимости компаний основана на определении стоимости акций как суммы дисконтированных денежных поступлений, т. е. дивидендов. При таком подходе изменение курсовой стоимости отражает изменение ожиданий в отношении будущих дивидендов. Дивидендный доход играет важную роль при сравнении котировок акций отдельных компаний и рынка в целом.

Если отношение дивиденда к стоимости акции становится меньше определенной величины, то акции считаются переоцененными, т. е. эта величина становится меньше доходности альтернативных вариантов вложения капитала и делает акции непривлекательными для инвесторов.

Пример 1

Акции компаний «А» и «В» продаются в настоящий момент по 100 у. е. за акцию; требуемая инвесторами ставка доходности по данным акциям - 15 %; дивиденды, ожидаемые к выплате в конце года компанией «А», - 15 у. е. на акцию, а компанией «В» - 14 у. е.

Следовательно, рыночная стоимость акций компании «А» составляет V 0 = 15 / 0,15 = 100 у. е., а компании «В» - V 0 = 14 / 0,15 = 93,33 у. е. При этом акции компании «В» обеспечивают доходность в размере k e = 14 / 100 = 14 %. Значит, акции компании «В» в настоящий момент переоценены и инвесторы не будут заинтересованы в приобретении акций данной компании.

Таким образом, оптимальная дивидендная политика компании должна устанавливать баланс между текущими выплатами дивидендов и будущим ростом компании, чтобы добиться максимизации цены акции.

Общая ожидаемая доходность = дивидендная доходность + капитальная прибыль:

k e = D 1 / V 0 + g = D 1 / V 0 + (V 1 - V 0 ) / V 0 ,

где V 0 - рыночная цена акции в настоящий момент;

V 1 - рыночная цена акции в последующем периоде;

D 1 - денежные дивиденды, выплачиваемые в конце первого периода;

k e - требуемая инвесторами ставка доходности.

Пример 2

Акции компании «А» продаются в настоящий момент по 100 у. е. за акцию, ожидаемая доходность составляет 15 %. Компания ожидает, что ее акции через год будут продаваться по 112 у. е. за акцию. Необходимо определить размер дивидендов, подлежащих выплате в конце года, для того чтобы обеспечить ожидаемую доходность акционерам.

D 1 / V 0 = k e - (V 1 - V 0 ) / V 0 = 0,15 - (112 - 100) / 100 = 0,03.

Таким образом, размер дивиденда составит:

D 1 = 100 х 0,03 = 3 у. е. на акцию.

На практике процесс формирования дивидендной политики сложен и включает в себя несколько основных этапов. На первом этапе нужно провести оценку факторов, определяющих дивидендную политику. Эти факторы могут быть разделены на четыре группы:

1. Ограничения на выплату дивидендов.
2. Инвестиционные возможности.
3. Доступность и стоимость альтернативных источников капитала.
4. Влияние дивидендной политики на стоимость капитала компании.

На втором этапе формирования дивидендной политики, с учетом оценки вышеперечисленных факторов и в соответствии со стратегией компании, необходимо выбрать тип дивидендной политики (консервативная, умеренная, агрессивная).

На третьем этапе необходимо определить уровень дивидендных выплат и размер дивиденда на акцию. Если акционерный капитал компании состоит из обыкновенных и привилегированных акций, общий фонд дивидендных выплат складывается из фонда выплат по привилегированным акциям и фонда по обыкновенным акциям. При этом фонд дивидендных выплат по обыкновенным акциям и дивиденд на акцию устанавливаются после формирования фонда выплат по привилегированным акциям.

Кумулятивные привилегированные акции - это привилегированные акции, дивиденды по которым накапливаются, если эмитент не выплачивает их вовремя.

Некумулятивные привилегированные акции - это привилегированные акции, держатели которых могут не получить дивидендов, когда компания пропускает очередную выплату дивидендов.

Пример 3

100 000 штук 10%-ных привилегированных некумулятивных акций номинальной стоимостью 10 у. е.;

200 000 у. е. нераспределенной прибыли будет выплачено в качестве дивидендов.

Дивиденды по привилегированным некумулятивным акциям:

100 000 акций х 10 у. е. х 10 % = 100 000 у. е., или 1 у. е. на одну акцию (100 000 у. е. / 100 000 акций).

Следовательно, на держателей обыкновенных акций приходится:

200 000 у. е. - 100 000 у. е. = 100 000 у. е., или 0,20 у. е. на одну акцию (100 000 у. е. / 500 000 акций).

Пример 4

Компания имеет в обращении следующие акции:

100 000 штук 10%-ных привилегированных кумулятивных акций номинальной стоимостью 10 у. е.;

500 000 штук обыкновенных акций номинальной стоимостью 5 у. е.

200 000 у. е. нераспределенной прибыли будет выплачено в качестве дивидендов. При этом дивиденды по кумулятивным акциям не выплачивались в предыдущий год.

Рассчитаем сумму дивидендов, которые выплачиваются по каждому классу акций.

Дивиденды по привилегированным кумулятивным акциям состоят из задолженности по дивидендам за предыдущий год в сумме: 100 000 акций х 10 у. е. х 10 % = 100 000 у. е. и дивидендов за текущий год также в сумме 100 000 у. е.

На держателей обыкновенных акций дивиденды не приходятся.

Пример 5

Компания имеет в обращении следующие акции:

100 000 штук 8%-ных привилегированных кумулятивных акций с полным участием номинальной стоимостью 10 у. е.;

500 000 штук обыкновенных акций номинальной стоимостью 5 у. е.

400 000 у. е. нераспределенной прибыли будет выплачено в качестве дивидендов. При этом дивиденды по кумулятивным акциям не выплачивались в предыдущий год.

Рассчитаем сумму дивидендов, которые выплачиваются по каждому классу акций.

Дивиденды по привилегированным кумулятивным акциям состоят из задолженности по дивидендам за предыдущий год в сумме: 100 000 акций х 10 у. е. х 8 % = 80 000 у. е. и дивидендов за текущий год в сумме 80 000 у. е.

Дивиденды по обыкновенным акциям: 500 000 акций х 5 у. е. х 8 % = 200 000 у. е.

Дивиденды по акциям с правом участия распределяются в сумме:

400 000 - 80 000 - 80 000 - 200 000 = 40 000 у. е.

Распределено на привилегированные акции: 40 000 у. е. х (1 000 000 у. е. / 3 500 000 у. е.) = 11 428 у. е.

Распределено на обыкновенные акции: 40 000 у. е. х (2 500 000 у. е. / 3 500 000 у. е.) = 28 572 у. е.

На четвертом этапе компания определяет форму дивидендных выплат (денежные дивиденды или дивиденды в форме акций).

На последнем этапе необходимо проанализировать и оценить эффективность сформированной дивидендной политики.

МСФО 32 указывает, что примерами долевых инструментов являются обыкновенные акции без права досрочного погашения и некоторые виды привилегированных акций. Привилегированные акции могут выпускаться с различными правами, поэтому при классификации привилегированных акций в качестве обязательства или долевого инструмента компания должна оценить данные права.

Все дивиденды по обыкновенным акциям, за исключением дивидендов, выплачиваемых акциями, ведут к уменьшению собственного капитала компании, так как собственный капитал уменьшается за счет распределения активов. Объявленные денежные дивиденды являются, как правило, текущим обязательством:

На дату объявления:

Дт «Нераспределенная прибыль»

Кт «Дивиденды к выплате»

На дату выплаты:

Дт «Дивиденды к выплате»

Кт «Деньги»

Согласно параграфу 18 (а) МСФО 32 привилегированные акции, предусматривающие обязательное их погашение эмитентом по фиксированной сумме на определенную дату в будущем или дающие право держателю потребовать от эмитента выкупа данного инструмента в конкретный день или после него по фиксированной цене, являются финансовым обязательством. Соответственно, дивиденды, выплачиваемые по акциям, полностью признанные в качестве обязательства, отражаются как расходы на выплату дивидендов точно так же, как проценты по облигациям, т. е. относятся на счет прибылей и убытков текущего периода. Согласно параграфу 40 МСФО 32 дивиденды, классифицированные как расходы, могут представляться в отчете о прибылях и убытках или с процентами по другим обязательствами, или отдельной статьей:

На дату объявления:

Дт «Расходы по дивидендам»

Кт «Дивиденды к выплате»

На дату выплаты:

Дт «Дивиденды к выплате»

Кт «Деньги»

Если эмитент имеет право выбора в отношении выкупа привилегированных акций, то они не удовлетворяют определению финансового обязательства, поскольку у эмитента отсутствует текущее обязательство передать финансовые активы и, следовательно, данные акции будут квалифицироваться как долевой инструмент. Тогда дивиденды будут представляться в отчетности как изменения в капитале и представлять собой распределение прибыли.

Когда выплаты доходов владельцам привилегированных акций, кумулятивных или некумулятивных, производятся по усмотрению эмитента, акции являются долевым инструментом и, соответственно, дивиденды представляют собой распределение прибыли.

Акционеры предпочитают денежную форму выплат прочим формам выплаты дивидендов. Им важно не только то, какую часть прибыли компания распределяет на дивиденды, но и то, в какой форме они их получают.

На практике денежные дивиденды являются наиболее распространенной формой выплат. Для акционеров выплата денежных дивидендов является наиболее удобной формой получения денежных средств. При этом им не нужно покупать или продавать свои акции, чтобы получить дивиденд, а следовательно, и транзакционные издержки при этом равны нулю или минимальны.

Однако компания может предложить выплату дивидендов собственными акциями, если инвестиционные возможности и ограниченность других источников финансирования требуют реинвестирования прибыли, но при этом компания в прошлые периоды систематически выплачивала дивиденды. Положительным моментом такого подхода является то, что выплата дивидендов акциями имеет такую же информационную ценность, как и денежные дивиденды, но при этом денежные средства остаются в компании.

Также дивиденды могут выплачиваться в форме дополнительных акций, а не денежных средств, особенно когда есть проблемы с ликвидностью. Хотя это не приносит акционерам прямой денежной прибыли, но считается значительно лучшим вариантом, чем потеря дивидендов из-за проблем с ликвидностью.

Дивиденды, выплачиваемые акциями, предусматривает передачу дополнительных обыкновенных акций акционерам компании, т. е. реклассификацию суммы полученных доходов в оплаченный капитал компании. Такая выплата представляет собой перераспределение собственного капитала компании между статьями капитала. При этом доля каждого акционера в собственности компании остается неизменной.

Дивиденды, выплачиваемые небольшим процентом акций, которые приводят менее чем к 25%-ному увеличению объема обыкновенных акций, ранее выпущенных в обращение, считаются дивидендами, выплачиваемыми небольшим процентом акций (малые или обычные дивиденды). Учет этого типа дивидендов, выплачиваемых акциями, влечет за собой капитализацию части прибыли, т. е. перенос прибыли в статьи обыкновенных акций и дополнительно оплаченного капитала, основываясь на справедливой стоимости акций.

Пример 6

Компания «А» принимает решение выплачивать своим акционерам 10%-ные дивиденды в форме акций. Рыночная стоимость акций в настоящий момент - 25 у. е. за акцию, номинальная стоимость акции - 5 у. е. Собственный капитал компании «А» до выплаты дивидендов акциями состоит из следующих статей:

Эмиссионный доход 30 000 000 у. е.;

Итого 45 000 000 у. е.

1 000 000 акций х 10 % = 100 000 акций, в рыночных ценах это составит: 100 000 акций х 25 у. е. = 2 500 000 у. е.

Акционерный капитал (номинал - 5 у. е., количество - 1 100 000 акций) 5 500 000 у. е.;

Эмиссионный доход 32 000 000 у. е.;

Итого 45 000 000 у. е.

Так как количество находящихся в обращении обыкновенных акций увеличивается на 10 %, пропорционально сокращается и прибыль компании, приходящаяся на одну акцию.

У акционеров оказалось больше акций, но прибыль на одну акцию уменьшилась. Однако доля каждого акционера в совокупной прибыли, направляемой держателям обыкновенных акций, остается неизменной. Вне зависимости от того, какова справедливая стоимость акций на момент выплаты дивидендов, пропорциональная доля владения каждого акционера останется неизменной.

Выплата дивидендов акциями в размере более 25 % от объема обыкновенных акций, ранее выпущенных в обращение, считается значительной (большие дивиденды). Согласно МСФО 39 справедливая стоимость отражает кредитоспособность инструмента, поэтому предполагается, что дивиденды, выплачиваемые небольшим процентом акций, не должны оказывать существенного влияния на рыночную цену одной акции, а дивиденды, выплачиваемые значительным процентом акций, существенно снижают рыночную цену акции, и поэтому такие передаваемые акции учитываются по номинальной стоимости.

Пример 7

Компания «А» принимает решение выплачивать своим акционерам 50%-ные дивиденды в форме акций. Рыночная стоимость акций в настоящий момент - 25 у. е. за акцию, номинальная стоимость акции - 5 у. е. Собственный капитал компании «А» до выплаты дивидендов акциями состоит из следующих статей:

Акционерный капитал (номинал - 5 у. е., количество - 1 000 000 акций) 5 000 000 у. е.;

Нераспределенная прибыль 10 000 000 у. е.

Итого 45 000 000 у. е.

Выплата дивидендов акциями будет произведена в объеме:

1 000 000 акций х 50 % = 500 000 акций.

Собственный капитал компании «А» после выплаты дивидендов акциями будет иметь вид:

Акционерный капитал (номинал - 5 у. е., количество - 1 500 000 акций) 7 500 000 у. е.;

Дополнительно оплаченный капитал 30 000 000 у. е.;

Нераспределенная прибыль 7 500 000 у. е.

Итого 45 000 000 у. е.

Преимущество выплаты дивидендов в виде акций состоит в следующем:

Денежные средства остаются в компании для реализации дальнейших инвестиционных возможностей компании.

Они имеют такую же информационную ценность, как и денежные дивиденды.

Если ликвидность ограниченна, то выплата дивидендов акциями помогает поддерживать уровень стабильности дивидендного потока и сохранять статус компании на рынке.

Они являются эффективным средством для акционеров, желающих увеличить свои пакеты акций в компании, так как позволяют обойти транзакционные издержки и другие расходы, которые были бы понесены, если бы они получили дивиденды деньгами, а затем на рынке приобретали дополнительные пакеты акций компании.

При объявлении дивидендов, выплачиваемых в натурально-вещественной форме, компания должна пересмотреть справедливую стоимость актива, признав в качестве прибыли или убытка разницу между справедливой рыночной стоимостью и балансовой стоимостью на дату объявления дивидендов.

Пример 8

25 декабря 2007 г. компания объявила о выплате имущественных дивидендов. Выплата будет произведена 1 февраля 2008 г. Дивиденды, выплачиваемые в натурально-вещественной форме, представляют собой инвестиции в ценные бумаги в сумме 3 000 000 у. е. На дату объявления справедливая рыночная стоимость этих ценных бумаг составляла 3 400 000 у. е.

Дт «Инвестиции в ценные бумаги» 400 000

Кт «Доход от изменения стоимости ценных бумаг» 400 000

Дт «Нераспределенная прибыль» 3 400 000

Кт

Дт «Дивиденды в натурально-вещественной форме» 3 400 000

Кт «Инвестиции в ценные бумаги» 3 400 000

Некоторые компании используют оплаченный капитал для выплаты дивидендов. Дивиденды, которые не основываются на нераспределенной прибыли, а выплачиваются из других источников, называют ликвидационными дивидендами, т. е. считается, что любой дивиденд, выплаченный не из прибыли, представляет собой уменьшение оплаченного капитала, возврат инвестиции.

На дату объявления:

Дт «Дополнительно оплаченный капитал»

Кт «Дивиденды к оплате»

На дату выплаты:

Дт «Дивиденды к оплате»